“大治市哪里有大活，大治市的大活之地。” 连番冲击IPO，“物美系”何太急？
中国基金报记者 文夕 虽然上市路途曲折。但有着“中国超市教父”之称的“物美系”开创人张文中却仍然执着。 近日。一家名为麦德龙供给链的公司向港交所正式递表，该公司资产源自5年前“物美系”一笔高达149亿元人平易近币的收购案。依照那时计划、以物美科技之名整体上市，张文中欲将旗下物美超市的零售营业与之打包，但该打算终究因未能经由过程港交所聆讯而折戟。 现在、物美科技“改头换面”，身披麦德龙供给链的“马甲”再闯港交所。 并且，张文中对上市的渴求不但表现在麦德龙供给链的IPO上。就在三个月前，“同门兄弟”多点数智第三次向港交所倡议冲击。 但是，“物美系”两家向港交所倡议冲击的公司面对一样的问题：欠债率高企、资金链异常重要。 一个月前刚改名 在麦德龙供给链的招股书中，并初次利用该品牌经营营业，我们的开创人及控股股东之一张博士创建物美品牌，有着以下描写：“本团体的汗青可追溯至1994年。” 招股书中说起的张博士即为物美超市开创人张文中。谈及“物美系”。其也被称为“中国超市教父”，张文中是绕不外的要害人物。 2016年，“物美系”第一股物美贸易被麦德龙供给链的前身物美科技以近31亿元的价格私有化，完成退市。 但张文中对本钱市场的巴望仿佛并未是以磨灭，其本钱运作仍在继续。 时候来到2019年，物美科技经由过程子公司以人平易近币47.11亿元加15.93亿欧元（那时约合149亿元人平易近币）收购麦德龙中国。次年4月，物美科技收购麦德龙中国80%股权正式交割完成。 拿下麦德龙中国，张文中便有了更年夜的整合空间。 到了2021年，“物美系”迎来主要时刻。整合了物美超市和麦德龙中国营业的物美科技在昔时3月底向港交所初次递表。但是因为聆讯未能顺遂经由过程，物美科技冲击IPO的打算以掉败了结。 在物美科技上市招股书掉效后，并在2024年6月12日正式改名为麦德龙供给链，张文中经由过程资产重组，将旗下实体零售商超部门剥离，保存“麦德龙贸易”和“物美Sourcing”两年夜焦点板块。 可以看出。物美科技经由过程一系列的收购、重组和改名，并继续追求IPO机遇，终究构成了此刻的麦德龙供给链。 营收下滑 依靠联系关系买卖 招股书显示，张文中具有麦德龙供给链IPO前已刊行股本的73.31%。 在该公司股东声势中，多家知名本钱现身。此中，腾讯麾下意像架构投资（喷鼻港）持有2254.43万股，IDG、中国光年夜一样呈现在麦德龙供给链IPO前投资者名单中，阿布扎比当局所属的Mighty Solution Limited持有3220.61万股，安邦全资子公司Mind Power Investments Limited具有3220.61万股。 麦德龙供给链的营收状态不甚抱负。招股书显示、该公司办事的对象和标的目的首要包罗三方面，对零售商供给配送解决方案和商品批发，包罗对企业及机构客户供给福利礼物解决方案、食物办事及配送解决方案。 2021年~2023年，麦德龙供给链营收别离为278.20亿、271.02亿、248.58亿元，显现逐年下滑趋向。 此中、收入占比最高的是“零售商配送解决方案”。2021年~2023年、别离占麦德龙供给链总营收的59.8%、60.6%、60.1%，该项收入别离为166.34亿、164.14亿、149.32亿元。该项收入在2023年同比下滑9%，直接拉低了整体营收。 对此，麦德龙供给链在招股书中注释称，首要是因为其对物美团体的产物发卖削减。一方面物美团体门店数目削减约15%；另外一方面，计谋性地采用会员机制，临时影响还没有成为会员的消费者的采办等。而这项主营收入的削减，必然水平上拖累了整体收入。 并且，占年度营收的比例别离到达61.5%、62.3%、62%，麦德龙供给链整体营收较为依靠联系关系买卖，公司2021至2023年别离有170.96亿元、168.87亿元、154.05亿元的收入来历于物美团体。 营收逐年下滑，利润表示也不不变。在上述三年中，净利润率更是低至1.19%、-1.74%和1.02%，麦德龙供给链实现归母净利润别离为3.32亿元、-4.71亿元、2.53亿元。 欠债率超100% 资金链左支右绌 在业内看来、与线上零售加快渗入不无关系，麦德龙供给链事迹的拮据。从货架电商到直播电商。从生鲜电商、社区团购再到即时零售，新情势、新渠道让本来日子就欠好过的年夜卖场落井下石。 麦德龙供给链经营状况欠安，已反应到资产欠债表中。 最近几年来，该公司资产欠债率一向保持在高位。截至2021年末、2022年末和2023年末，其资产欠债率别离为102.96%、110.1%和117.86%。也就是说、麦德龙供给链终年处于负净资产状况下运营。 更加拮据的是，麦德龙供给链手持现金快速下滑。在2020年末，而到了2023年末，其账上现金保持在51.78亿元，这一数字变成5.27亿元，乃至不足以笼盖短时间告贷7.38亿元。 除短时间告贷以外、截至2023年末，麦德龙供给链持久告贷余额达40.39亿元，其欠债总额到达308.12亿元。 按照招股书，均为有典质银行贷款，截至2021年末、2022年末、2023年末及2024年4月底，该公司的告贷总额（包罗即期及非即期部门）别离为62.95亿、60.88亿、47.77亿及43.69亿元。 “我们可能继续存在重年夜债务。”麦德龙供给链坦言“公司的债务可能对营业及运营发生重年夜后果”。 鉴于重要的资金链状态。可见一斑，麦德龙供给链IPO之火急。 “同门兄弟”三度递表 现实上。除麦德龙供给链以外，“物美系”旗下多点数智也在2024年4月30日向港交所递交了招股书。 这是多点数智第三次向港交所递表。但张文中明显其实不甘愿宁可，该公司初次递表要追溯到2022年末，其前两次递表皆因招股书掉效而结束。 资料显示，张文中手握多点数智58.36%股权。该公司为零售云解决方案办事商，依托“多点app”阐扬生鲜快消平台之感化，曾获腾讯、IDG、兴业银行、联想等本钱方多轮融资撑持。 截至2022年11月，多点数智投后估值约为30.52亿美元。与麦德龙供给链近似，多点数智的活动性、经营状态一样使人耽忧。 招股书显示，多点数智别离发生净吃亏18.25亿元、8.41亿元、6.55亿元，2021年~2023年，近三年累计净吃亏33.21亿元。 而截至2023年末、净欠债到达67.65亿元，该公司资产欠债率高达591.02%。但多点数智客岁底手持现金仅为5.33亿元，较2020年末的11.35亿元下滑53%。 可以看出。不管是麦德龙供给链仍是多点数智，上市融资都显得很是火急。终究可否登岸港交所，相当主要，对两家公司而言。 编纂：小茉 审核：许闻。
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