“乐平市新茶联系、品质有保障，新茶上市。” 逆势扩张后“断臂求生”，堂堂加已入绝境?
WeWork的“滑铁卢”，让本钱市场对同享办公办事行业“心凉”。巅峰期间的WeWork，其营业一度广泛全球约40个国度超700个社区，且曾与Uber、Airbnb并称为同享经济三年夜巨子，470亿美元的估值让其成为仅次于Uber的全美第二年夜独角兽公司。但自走向本钱市场最先、WeWork便一步步“滑落”。早在2019年9月时、这仅是“灾害”的最先，因为市场赐与的估值要远低于私募融资时的估值，是以WeWork撤回了在美国的上市申请，不曾想。因为新冠疫情自2020年最先囊括全球、WeWork的营业经营蒙受重年夜冲击，财政报表敏捷恶化，这使WeWork被迫于2021年采取与SPAC归并的体例曲线上市，但此时WeWork的估值已跌至90亿美元。且绕道上市后的WeWork表示其实不如人意。至2023年8月时，WeWork正式从纽交所退市，高欠债和延续吃亏致使现金流断裂，股价很快在2023年4月跌破1美元，并申请了破产清理，其营业经营在全球经济低迷的年夜布景下未见起色，此时的WeWork市值已不足3亿美元。短短4年时候。让人不甚欷歔，470亿美元估值“云消雾散”，本钱市场对同享办公行业的立场也逐步转“凉”。不外、好比中国办公空间运营办事平台堂堂加(AGII.US)正冲刺纳斯达克，WeWork的倒下并未故障同享办公范畴的玩家奔赴本钱市场。早在2022年9月16日，且在这时代，堂堂加便向SEC初次提交了公然版的招股仿单(F-1文件)，堂堂加“动作几次”，尔后其对招股书前后做了9次更新，但截至今朝仍未上市。先是以每股3-3.8美元的价钱出售了公司约505.67万股分。召募了1547.63万美元，以减缓公司资金的迫在眉睫，而该等股票将于此次IPO后交给该等投资人。同时，堂堂加屡次下调了募资额。最初在2022年11月设定的IPO条目中，其打算以4-5美元的价钱刊行870万股通俗股，最多召募资金4350万美元。至2023年3月，最多召募2700万美元，堂堂加调剂刊行打算，欲以4.5至6美元的价钱刊行450万股通俗股。本年初，最多募资1200万美元，堂堂加再次下调募资额，欲以5至6美元的价钱刊行200万股通俗股。而在6月25日更新的招股书中。堂堂加打算以6-7美元的价钱刊行140万股通俗股，最多召募资金980万美元。上市前低价告急融资与连续不断下调募资额。能看出堂堂加资金的欠缺和公司在IPO中较着遇冷，堂堂加可否走出这一窘境?其是不是会重演WeWork的戏码?最底子的身分也许仍是在于公司的根基面。逆势扩大后的“断臂求生”若以“后视镜”的角度来看堂堂加自2020年以来的成长，即激进扩大，其有较着的计谋性毛病。据招股书显示。堂堂加2020年的工作站总量约为3.29万个，若再加上开业前的工作站数目，治理面积为20.36万平方米，运营中的工作站数目约为2.89万个，涵盖了48个工作区，且成熟办公空间的入驻率到达了87%，堂堂加的营业已笼盖了我国6个城市，2020年时。2020年时新冠疫情已最先在全国舒展，治理面积一年内新增了超5万平方米，运营中的工作站数目及工作站总数亦年夜幅上升，这对贸易经济勾当造成了较着影响，工作区总数目晋升至61个，堂堂加的营业经营也蒙受了冲击，其于2021年将营业笼盖城市增添至7个，但堂堂加并未住手扩大的程序。且扩大趋向一向延续至了2022年，这使得运营中的工作站数目和包罗开业前在内的工作站总数目仍在延续增加，两者数目别离为4.19万、4.44万，但2021年新增的治理面积延续转化为了新工作站，固然在这一年中工作区的治理面积并未扩大。明显。堂堂加的治理层想借新冠疫情这个“黑天鹅”加快扩大，于窘境中甩开其他竞争敌手。从实际的贸易案例来看、这一成长策略有较着的可行性，于行业低迷期逆势扩大，从而在行业顺风期实现更快速成长的例子其实不在少数。但惋惜的是、固然运营中的工作站和总工作站数目仍在增加，较2020年的87%降落了7个百分点，堂堂加低估了此次新冠疫情对贸易经济勾当影响在时候上的长度和规模上的广度，但成熟办公空间的入驻率已跌至80%，至2022年时。一方面是新工作站在不竭增添，很较着无效投入在延续加年夜，另外一方面倒是成熟办公空间的入驻率在不竭下滑。且延续的吃亏让堂堂加倍感压力。据招股书显示。期内的净吃亏别离为2.28亿、2.93亿、2.44亿，实现了延续成长，但净吃亏并未揭示出范围效应随范围的扩年夜而削减吃亏，下同)、4.59亿、5.06亿，三年合计吃亏7.65亿人平易近币，其2020-2022年的收入别离为3.57亿(人平易近币，得益于堂堂加的逆势扩大。因为延续的扩大和吃亏的不竭扩年夜、堂堂加“落井下石”，其欠债率延续上升，从2020年时的113%一路上升至2022年的125.64%，两年时候上升超12个百分点。进入2023年后、其选择了“断臂求生”，年夜幅削减租赁空间减轻经营压力，庞大的资金压力不能不让堂堂加“回头是岸”。据招股书显示。较2022年直接少了近4万，在管面积缩减近90%，2023年时，堂堂加工作区的总数直接由65个削减至8个，总治理面积直接由25.39万平方米锐减至2.61万平方米，仅剩了零头，且工作站总数降至4540个。“年夜瘦身”以后。堂堂加的财政报表也随之产生了响应转变。2023年时。毛吃亏爆增至1.84亿元，堂堂加的收入为3.19亿人平易近币，同比降落36.9%，而2022年同期仅吃亏0.48亿;净吃亏则从2022年的2.44亿元年夜幅缩窄至0.48亿元。而净吃亏的缩窄得益于其他收入的增添。是以其他收入项下录得约4亿人平易近币的收入从而使得净吃亏年夜幅缩窄，因为终止租赁录得收入5.38亿人平易近币，同时因终止租赁合同而发生的财富和装备措置损掉1.36亿元。进入到2024年上半年。同比增加80.88%，跟着堂堂加“瘦身”的竣事和贸易经济勾当恢复至正轨，但范围较前两年仍较着缩水，这也表现了低迷经济下市场需求的相对不足，堂堂加又最先了小幅扩大，但工作区增添一个至9个，治理面积增至5.06万平方米，且成熟办公空间的入驻率仍在80%的程度，固然笼盖城市进一步聚焦至4个，总工作站数目升至8212个。“年夜瘦身”后资不抵债、堂堂加自2020年以来的经营确切过于激进，且还面对着疫情这个不肯定的身分时仍选择了逆势扩大，对风控的掌控相对欠缺，欠债数倍于总资产经由过程上文的阐发不难发现，其在延续年夜额吃亏、资产欠债率超100%。固然企业在面对不肯定性时是需要“赌”一把。但惋惜的是、堂堂加“赌”输了。固然堂堂加于2023年“断臂求生”并于2024年上半年重回扩大，但堂堂加将来的成长照旧会十分艰巨，堂堂加的资产欠债表已严重恶化，这首要有以下几个缘由：其一。据招股书显示。而2022年同期时的总资产为28.49亿元，截至2023年12月31日，这是由于经营租赁权利用资产的净额从2022年的23.22亿人平易近币减至了2023年的0.73亿元，堂堂加“年夜瘦身”后的总资产已年夜幅降至2.27亿人平易近币，同比狂跌92%，典型的资产“年夜甩卖”。跟着资产的兜售、但这还是2023年总资产的4.7倍，从2022年的35.79亿元降至2023年的10.67亿元，堂堂加的总欠债也随之下降。更加要害的是，若剔除这两项，堂堂加2023年的活动欠债为8.96亿，此中固然包罗了1.4亿元的租户房钱保存金和不到9000万的合同欠债，而2023年时的活动资产仅5555万，堂堂加2023年的活动欠债仍有6.66亿元。因而可知。这也是堂堂加在IPO前以低价出售505.67万股分召募1547.63万美元资金的缘由，堂堂加后续的偿债压力十分庞大，公司已进入了本色意义上的“资不抵债”。其二。延续吃亏问题短时间难以解决，将继续影响资产欠债表。同享办公难以实现盈利是全部行业都面对的困难、而造成该场合排场的缘由是多方面的，包罗了盈利模式单1、市场竞争猛烈、入驻率不不变和昂扬的运营本钱等。堂堂加固然已在2023年进行了“年夜瘦身”使得期内净吃亏年夜幅收窄。但这首要得益于利用权资产“甩卖”晋升了期内的盈利程度，这是不成延续的。固然2024年堂堂加又最先了扩大。扩大越快吃亏的也将越多，可盈利的贸易模式未买通，但问题的要害在于，这从2021-2022年的扩大中便能看出。是以，吃亏将会延续扩年夜并进一步推升欠债程度，那末只会令公司的处境加倍拮据，即便堂堂加今朝实现了更快速的扩大。综合来看。但明显其实不能改变场面地步，而是给公司争夺了喘气的机遇，固然公司于2023年“断臂求生”，于2020至2022年误判情势加快扩大的堂堂加可以说已进入了十分艰巨的处境。以公司当前仍延续吃亏且总欠债数倍于总资产的根基面，且即便成功上市，募资额的年夜幅下调或也难以解救堂堂加走出窘境，可否成功上市仍不成知。其可否“翻身”，只能拭目以待了。。
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