“闵行华漕晚上逛的小巷子” 台积电电话会：2024年是“很强的增长年份”，今明年的CoWoS产能至少翻番
专题：聚焦美股2024年第二季度财报 来历：华尔街见闻 台积电董事长兼总裁魏哲家暗示，本季度营收超指引的部门首要受益于N3和N5制程需求，首要是斟酌到更高的增加机遇，之所以上调全年本钱支出指引。 受益于AI需求激增。台积电二季度营收利润双增，进步前辈制程表示强劲。 在市场存眷的盈利指引方面、全年按美元计发卖增速为24%-26%，台积电上调了对三季度和全年的发卖额预期指引，估计第三季度发卖额224亿美元至232亿美元。同时。由280亿美元-320亿美元上调至300亿美元至320亿美元，台积电还上调了全年本钱支出下限。 在财报德律风会上。台积电董事长兼总裁魏哲家就各营业事迹、CoWoS及下一代制程产能、本钱支出预期和订价策略等问题给出了回应。 AI、智妙手机支持二季度需求 魏哲家暗示。10%用于进步前辈封装、光罩等，具体而言，之所以将2024年全年的本钱支出上调至300亿美元至320亿美元，10%-20%用于特点工艺，首要是斟酌到更高的增加机遇，此中70%-80%将用于进步前辈制程。 对此次Q2营收超越此前指引上限的部门。首要是由于N3、N5制程，魏哲家指出，部门被智妙手机抵消。估计到三季度，营收增加将首要由智妙手机、AI鞭策的进步前辈制程首要鞭策。 魏哲家还指出，估计5纳米制程鄙人半年连结高程度，估计营收增速略跨越按美元计20%中段的口径”，估计本年全年是“我们很强的增加年份，强劲的AI、智妙手机支持了需求，曩昔三个月来。 就行业整体而言。台积电估计代工行业本年的年增加率接近10%，客岁台积电的市占率大要在28%摆布。 魏哲家暗示。我们的手艺地位将会响应增加，跟着AI相干营业的需求延续强劲，对持久成长前景很乐不雅，更需要我们的进步前辈制程、进步前辈封装。 N3要到达公司毛利率。可能需要10-12个季度，最多需要3年 台积电称，作为公司当前最为进步前辈的芯片制程手艺，N3需要更长时候到达公司的毛利率。 就更进步前辈的2纳米制程而言、估计2纳米初期流片数目会高于3纳米和5纳米，魏哲家暗示，2纳米制程的营收将跨越3纳米；估计N2P（机能加强型2纳米级）将在2026年下半年量产，芯片密度晋升15%以上，器件机能也会晋升至25%-30%，估计到2026年。 在谈及CoWoS产能时。估计供给重要的场合排场将延续到2025年，很难知足客户需求，估计公司本年和来岁的CoWoS产能都最少翻一倍，魏哲家回应称，今朝的CoWoS产能需求仍兴旺，2026年可能有所减缓。 订价策略方面，并暗示为了实现持久毛利率达53%或以上的方针，将可能试图将本钱转嫁给客户，台积电此前一向强调价值发卖（sell the value）计谋。 此次德律风会上、临时不会提高53%的毛利率方针，暗示“当我们更多地和客户交换后，台积电照旧重申了sell the value计谋，可能会奉告具体的更高的幅度”。 以下是国金证券电子研究团队清算的台积电Q2财报德律风会的问答记要：【Q】将来产能计划来看、AI相干的进步前辈封装产能需求良多，产能的CAGR还欠好说，25、26年甚么时辰但愿可以到达均衡，产能很难知足客户需求，这些产能将来怎样计划？cowos产能将来一年怎样？需求很兴旺。供给仍是很重要到25年、但愿26年甚么时辰减缓。【Q】来岁会产能翻倍吗？之前说本年翻倍、此刻是不止翻倍。假如我们申明年翻倍、但来岁估量也会翻倍不止。归正我们很尽力在做。【Q】关于毛利率、下降本钱，毛利率将来几年怎样看？会不会到达high 50s？毛利率有正面和负面影响，H2的毛利率比预期更好，sell value，公司在sell value环境下，我们很善于下降本钱，正面是n3爬坡稀释，但看着毛利率在晋升。别的N5转化到N3为例、我们看到很强的N3的需求，将来会有负面影响，我们不会解除可能性将来更多的转化，假如我们如许做。可是更将来几年这是功德。还有电价之类的影响。我们也在最先海外工场投产、还有日本工场，会稀释我们的毛利率2~3%在将来几年，一个phase 1 arizona，来岁有俩。可是、我们治理本钱和工场的能力，总的来看，我们有决定信念到达53%乃至更高的毛利率。假如我们到达很高的稼动率。到达22年的毛利率也是可能的。【Q】分歧当局鼓励、补助对公司CAPEX会有影响吗？补助收到时辰。分歧当局有分歧的方式，balance sheet也有，就在现金流量表看到。我们财报傍边。在曩昔几个季度有补助收到。好比23年我们收到补助稍高于1.5B美元。首要是日本的。【Q】关于sell the value。此刻环境怎样了？将来几年进步前辈制程会不会同样成为瓶颈，让公司更可以sell value？订价策略是很计谋性的，此刻环境仍是很好。这是延续的进程、我们的客户也做的很好，我们应当也能够做的很好，我们延续sell value。【Q】HPC客户环境很好、不会每一个产物种类是一样的，涨价会分歧吗？订价是计谋性的，智妙手机客户对本钱更敏感。我们的客户在寻觅进步前辈制程产能，我们和他们合作，在价钱、产能都撑持他们，此刻我们尽量撑持他们。【Q】关于trump的说法，我们会继续在Arizona和日本扩产，将来可能在欧洲也会扩产，公司怎样应对？会不会扩年夜海外产能？到此刻为止，我们没有点窜任何海外扩产打算。假如有关税晋升、客户需要负责。【Q】公司曩昔段时候一向说sell the value、我们固然但愿sell value，具体数字我们此刻不会改变，为何没有晋升持久毛利率的方针？我们 和客户合作，我们会强调53%乃至更高，此刻改变毛利率方针的话，订价是计谋性的问题。当我们有更多和客户的交换今后，我们可能会奉告具体的更高的幅度。【Q】关于进步前辈封装，和我们削减本钱，cowos的毛利率会不会更高？公司会不会和更多合作火伴供给cowos供给？进步前辈封装的毛利率曩昔是比公司的平均毛利低多了，进步前辈封装的margin比公司平均更低，首要是由于范围经济，此刻最先接近了。毛利率是不竭增加的、限制我们的客户的增加，cowos供给此刻不敷，和我们的合作火伴合作是在产生的，很欠缺。所以我们和合作火伴合作，我们的wafer也能够更多发卖，但愿供给更多的产能给我们的客户。【Q】关于公司下一代制程的产能。AI客户积极但愿迁徙到最早进撑持，首要是能耗的缘由，N2、A16会不会是比之前制程更年夜的制程？确切，所有客户都但愿迁徙到更好能效的制程，下降功耗。良多客户都但愿很快迁徙。我们尽力扶植产能。此刻产能还很紧缺，我们但愿将来几年我们可以撑持需求。此刻我们确切在尽力撑持他们，此刻产能不敷。【Q】关于毛利率的环境，N3此刻是甚么程度？N3E有无晋升N3的毛利率？我们不辨别同制程的毛利率，N3多是10~12个季度，而且我们估计继续改良，曩昔是8~10季度，总的来看，但此刻在改良，N3需要更长时候到达公司毛利率。【Q】公司的制程转化的计谋来看、曩昔也这么做过，公司一向说制程的矫捷性，N5、N3是一个年夜的制程吗？12、16确切是一个年夜的家族，但5、3不是一个年夜的家族。同时。都在台南，所以很轻易做产能迁徙，N5 N3的类似度有90%，接近制程的类似性比力高。【Q】关于cowos，公司在25年cowos产能不止翻倍吗？客户从cowos-s迁徙到cowos-L，L/R不需要TSV和很年夜的Interposer，会不会致使产能的紧缺能有所减缓？在25、26年甚么时辰到达均衡？Cowos-L/R/S这些都是基于客户的需求、对分歧的产物也有分歧的手艺，一样的客户。我们增添产能翻倍，甚么版本多点，是分歧版本的cowos加起来的，甚么版本翻倍，这些就不克不及分享了。我们不止double、来撑持我们的客户，本年到来岁我们但愿翻倍，我们也需要和所有合作火伴合作。分歧版本的cowos需要分歧的tool set、可是分歧的版本仍是有分歧的需求，一些tool可以被所有版本利用。【Q】关于进步前辈制程。会更年夜，2nm的制程迁徙来看，在26年2nm的营收占比会不会比N3更年夜？N2的毛利率的稀释是否是也比N3更短？营收是如许的。毛利率的稀释会更快到达公司平均毛利率。【Q】关于封装。需要采取chiplet方案，就需要进步前辈封装，公司看到端侧AI有最先用3D SOIC之类的将来两年最先利用吗？会不会更多智妙手机客户最先用info first封装？我们的客户进入N2、A16。HPC客户迁徙更快，对延时之类要求更高，此刻最先追逐了，手机客户对footprint、功能的晋升都有需求，没有其他的利用，我们的年夜客户采取INFO几年了。【Q】关于智能机、PC，幅度对分歧客户是分歧的，增添die size，总的来看，将来几年的出货量怎样看到？5、3nm制程产能重要，10%的增加是较为常见的，公司有无足够产能撑持换机？AI敌手机将来硅含量影响怎样？Silicon content部门，此刻所有客户都但愿在端侧插手AI。我们没有看到忽然的数目增加。在端侧的装备好比PC、手机都有，可能2年今后可以看到，可是我们等候AI功能会刺激换机周期缩短。至于产能、确切很重要，从此刻到26年，我们很尽力扩产撑持。【Q】21年时辰需求很高，客户对forecast很激进，公司若何管控需求的波动？公司若何做产能计划？我们说了有规律性的计划，不会像是21、22年了。我们看我们的客户forecast良多。我们本身也在利用AI、机械进修晋升出产力，看到这确切很有用。我们也需要我们的客户的产物。我们相信此刻AI的需求是加倍真实的。比两三年前大师由于担忧缺货分歧，在各类行业都需要，此刻AI会成为人类很有效的东西。即便如许，我们也有从上到下的查抄，让客户给forecast时辰实际一些。【Q】关于SPR的方案、确切省钱越多，对系统级别能效有甚么影响？客户是否是买的越多，芯片级别实现很好的功耗，省钱越多？买TSMC的晶圆越多。20%的芯片级此外功耗的下降、对系统级别来看可能不是。全部系统、包罗毗连、收集、处置器，系统才削减20%，除非所有部门都削减20%。处置器是系统的首要功耗部门、即便系统没有20%的下降，也是很年夜的部门。所以客户都但愿利用进步前辈制程，迁徙到2nm。【Q】A16制程扩产的最年夜瓶颈是甚么？我们扩产时辰，需要地盘、电力、人材。【Q】COMPUTEX时辰，我们在进步前辈制程很领先，每个产物设计时辰，我们很早就知道这事了，良多公司都说会加快产物的推出，都需要1.5~2年时候，对公司甚么影响？我们喜好如许的趋向。我们客户很兴奋，我们也兴奋。我们预备好了，对如许的转变有预备，我们很早就和他们有沟通。【Q】关于AI芯片。die size愈来愈年夜，可是此刻还not yet，我们在看panel level的封装，fan out panel level的封装是否是公司将来会持久结构的？确切。我们认为是三年今后了。三年之内，此刻是5~6倍的，我们不会有甚么很solid的10倍reticle size的工具。三年之前。我们panel最先introduce，我们会预备好。 风险提醒及免责条目 市场有风险，投资需谨严。本文不组成小我投资建议，也未斟酌到个体用户非凡的投资方针、财政状态或需要。用户应斟酌本文中的任何定见、概念或结论是不是合适其特定状态。据此投资，责任自大。。
闵行华漕晚上逛的小巷子本文心得:
夜幕低垂、散落在深宅大院之间，闵行华漕小巷子的灯光蓬勃而又柔和，犹如星星点点的繁星。步入小巷、感受着别样的宁静和祥和，宛如进入另一个世界。
夜色中。小巷铺满了青石板，发出阵阵悦耳的脚步声，步履踩在上面。一旁的墙壁上、随着微风轻摇晃，花草密布。而夜空的雪白月牙，恰似在小巷子的拱券之上随风而动，点缀着这幅美好的画卷。
小巷很窄，但却被民居装点得生机盎然。窗户敞开，透出一缕缕柔和的灯光。小巷的一角，是一家小小的茶馆，木质的门上写着“逸香茶社”。听闻茶馆的主人是一位茶艺师傅，据说他会为每一位顾客泡制出最适合他们的茶品。进入茶馆，可以闻到清新的茶叶香气，使人慢慢平静下来，如沁入人心。
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