“福州95场，Fúzhōu 95 chǎng zhòngxiě yīgè pīnyīn de biāotí Fúzhōu 95场重写一個拼音的標題。” 港股中期策略出炉：流动性大概率改善，下半年有望震荡上行
界面新闻记者 | 刘晨曦 近日，多家机构发布了港股下半年的投资策略。 界面新闻记者梳剃头现，下半年可能呈现震动上升行情，港股上半年实现了触底反弹，多家机构研究认为。且跟着美联储降息预期慢慢走强，港股的活动性大要率将获得改良。 行情若何演绎？ 兴业证券张忆东认为，本轮港股行情不是简单的、买卖型跌深反弹，更正视股东回报，而是近似2016-2020年焦点资产行情，本年最先的这一轮焦点资产行情也可能延续数年，这轮焦点资产具有新成长模式下的新特点——熬出来的精髓。 张忆东指出、焦点特点是空头回补，外资共振驱动港股走强，导火索是外资进行“凹凸切换”回流港股，4月份以来的行情是港股行情的第一阶段。5月底提醒港股行情步入震动调剂期的风险，并判定6、7月份是震动、空中加油阶段，建议逢低为下半年行情结构焦点资产。 张忆东暗示、瞻望2024年下半年，吸引外资流入，叠加中国宏不雅政策结果有望闪现，从而激发焦点资产的戴维斯双击，美国经济动能弱化，8月份中报季最先，跟着各范畴焦点资产盈利改良和事迹指引上调。 中泰国际策略阐发师颜招骏认为。并已进入震动式的多头行情，2023 年以来的港股熊市已在本年1月竣事。中国根基面料连结暖和修复。“出产强、需求弱”的款式会保持一段时候，企业盈利修复或较挫折，政策基调延续“以稳为主”，料出台强刺激政策的机遇不年夜。 颜招骏坦言，边际利好港股活动性，估计美联储最早于本年9月降息，经济暖和增加，美国通胀及就业有序放缓。恒指估值处于汗青较低程度、上市公司积极回购及加年夜分红有望晋升估值修复空间，估计港股下半年有望显现震动式上涨的态势。 “综合根基面、政策面、盈利、活动性及估值，基准情境下赐与下半年恒生指数方针价为19900点，相当于2024年9.8倍PE。乐不雅及灰心情境方针价别离为21200点及16900点。”他阐发到。 另外、从宏不雅层面上，本年上半年中国经济显现诞生产连结韧性、出口保持偏强、消费决定信念不足、物价及信贷偏弱、地产发卖投资延续低迷的特点，颜招骏认为。年头以来财务加杠杆偏慢、政策聚焦供给端发力，内需不足问题仍存。 “估计下半年宏不雅经济布局的分化仍会延续。推动供需均衡的实现，财务需进一步加力拉动内需回升。海外经济景气延续回暖对中国出口带来支持、下半年出口对经济的支持感化或有所削弱，但要防备部门欧美国度对中国商品加征关税。”颜招骏阐发。 在颜招骏看来、接近客岁全年程度，上半年港股上市公司积累回购金额到达1265亿港元，释放公司增加决定信念和低估值的积极旌旗灯号。当前港股估值已修复泰半，但仍在汗青相对低位。若后续恒生指数的猜测 PE 可以或许回到本年 5 月中的高点（9.5倍），恒指的估值修复空间年夜约有 11.2%至 13.6%，或风险溢价可以或许回到 6.08%的低点。 艾德金融研究部指出，2024年上半年港股仍是录得了必然的升幅，特别是从4月份最先，指数持续爬升并回到了客岁年中的程度。一季度宏不雅经济实现开门红。二季度各地改良房地产政策的出台和国度超持久特殊国债，促使资金最先设置装备摆设港股市场，并有用的带动了市场情感正面晋升和估值的修复，处所专项债的加速刊行。 艾德金融指出、位于汗青均值1倍尺度差之外，颠末4月和5月的年夜幅爬升以后，恒生指数动态PE从4月的8.47倍上到高点的10.04倍程度，但已然是近两年不错的成就，虽然反弹后估值依然处于2010年以来14.8分位。不外。今朝恒指动态PE回落至于8.9倍程度，跟着5月下旬市场的回调。跟着4月，反应出整体需求不足，5月经济指标的分化，宏不雅微不雅背离存在，物价偏低，经济运行的名义增加指标依然低于现实增加。“可以看到在外部情况复杂严重、经济延续回升想好依然要面对诸多坚苦和挑战，内部经济恢复频频的布景下。”艾德金融认为。 国信证券研究指出，港股在本年上半年触底反弹缘由是多方面的。一是指出估值足够低，这注解中小市值标的下跌幅度也很有限；三是恒生科技的前瞻事迹创了新高，对港股的事迹构成了支持；四是有更多的行业在上半年事迹实现了上修，在全球比力中有显著的优势；二是港股通中位数估值低。斟酌到今朝 PPI 转正尚需时候，估量港股大要率沿着底部慢慢举高的路径去修复。并测算在本轮扩大期竣事时，恒生指数将回到20500-21500点区间。 将来甚么结构？ 多家机构也给出了对将来策略的预判。 颜招骏认为，下半年策略上对峙几个标的目的。起首，财务杠杆继续“重基建”布景下，在宏不雅预期偏弱、AH 高溢价和央国企自然政策优势的布景下，沾恩全球制造业周期向上、AI 概念催化需求、国内财产政策撑持等多重逻辑下的半导体、消费电子；第四，有色金属、铜矿等原材料资本股值得存眷；第五，高股息的能源、电讯、公用事业央国企攻守兼备；第二。沾恩于工业出产延续领先苏醒，部门盈利预期企稳、延续加年夜回购、晋升股东回报的优良互联网巨子；第三，上游补库需求增添，保障性住房扶植等三年夜工程重点项目有望带动代建、建材、工程机械等板块；第六，存眷资金足够并且研发能力壮大的立异药行业龙头。 活动性方面。美联储降息预期慢慢走强，本年9月有望开启“预防性”降息，港股活动性压力有望局部抒缓，他认为，美元指数和10年期美债收益率预期小幅走弱。中国国内“资产荒”布景下、撑持港股活动性，南向资金估计延续净流入设置装备摆设港股优良高息资产。 艾德金融认为，下半年港股资产设置装备摆设首要集中于三年夜策略。第一、高息股，高分红。如市场整体回报率下行、股东收益高，加上指数构成震动拉锯的场合排场，如收入不变，现金流不变，令市场对企业增长和外部情况的耽忧加重，而高分红、高派息板块则会较着受益。这傍边包罗能源、电信和公用事业板块。 第二。互联网科技股有望受益，宽松周期。市场对美联储在 2024 年下半年开启降息周期的预期较高。跟着美联储货泉周期的转向，互联网科技股的估值有望晋升。 第三、新兴财产，政策撑持景气宇上升。艾德金融认为，半导体，今朝中国已慢慢最先财产转换，部门计谋性新兴财产及将来科技范畴更容易遭到政策发力而具有较年夜的成长空间，电子等行业，如 AI 和 AI 相干财产链，且是向高质量成长阶段转换中。 张忆东认为、逢低设置装备摆设高胜率资产（焦点资产+高股息资产）是港股存眷的重点。主线一包罗几个部门。优先保举互联网等 TMT 行业龙头；精选内需新趋向的受益者、存眷电开工具、家电家具、互联网、消费电子、汽车等财产链优越者；精选具有金融属性、供需紧均衡状况下的上游资本、能源范畴的“剩者为王”，存眷教育、办事业、进步前辈制造、医药等行业的新赢家；精选出海“卷王”。 另外一方面，高股息资产是持久底仓资产。张忆东认为，除传统类债券央国企龙头以外，下半年可以进一步存眷两个部门。第一、受益提价、盈利有向上弹性，从而可以或许增添分红的标的，如公用事业等。第二。喷鼻港当地股中的优良高股息盈利资产，“预期差”修复动能较年夜的盈利资产，精选地产财产链的优良央国企龙头。。
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